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　　开头：中国基金报

　　中国基金报记者 泰勒

　　众人好啊，当年一周5个来回日，沪指涨2.31%，深成指涨3.73%，创业板指涨4.66%。A股后市怎样走？一说念追想下周末的大事以及望望券商分析师们的最新研判！

　　周末大讯息

　　1．中共中央 国务院印发《训诲强国建设盘算推算纲领（2024-2035年）》

　　近日，中共中央、国务院印发了《训诲强国建设盘算推算纲领（2024—2035年）》，面向到2035年建成训诲强国倡导，对加速建设训诲强国作出全面系统部署。摘若是首个以训诲强国为主题、以全面服务中国式当代化建设为要紧任务的国度看成盘算推算，是全面鼓舞训诲科技东说念主才一体统筹发展、提高国度翻新体系合座效用的顶层轨制安排。

　　纲领明确了到2027年和2035年的主要倡导，部署了9个方面要点任务：

　　塑造树德树东说念主新步地，培养担当民族修起大任的时期新东说念主；

　　办强办优基础训诲，夯实全面提高国民教会策略基点；

　　增强高档训诲抽象实力，打造策略引颈力量；

　　耕种壮大国度策略科技力量，有劲守旧高水平科技自立自立；

　　加速建设当代行状训诲体系，培养大国工匠、良工巧匠、精好意思技东说念主才；

　　建设学习型社会，以训诲数字化斥地发展新赛说念、塑造发展新上风；

　　建设高教会专科化西宾戎行，筑牢训诲强国根基；

　　深化训诲抽象校正，激勉训诲发展活力；

　　完善训诲对外开放策略策略，建设具有全球影响力的要紧训诲中心。

　　2．中国钞票暴涨

　　好意思股三大指数周五集体高涨，纳指涨超1.5%。纳斯达克中国金龙指数收涨3.18%，热点中概股普涨，京东涨超10%，富途控股涨近9%，拼多多涨超5%，蔚来涨超4%，爱奇艺、腾讯音乐、阿里巴巴涨超3%，百度、理念念汽车涨超2%。

　　3．“特朗普币”暴涨

　　当地时候1月18日，好意思国当选总统特朗普在其酬酢账号上发文，宣布推出个东说念主Meme币TRUMP。官网信息骄慢，该代币80%的供应量由特朗普旗下公司CIC Digital和CIC共同领有的一家名为“Fight Fight Fight”的实体持有。

　　官网还默示，TRUMP币第一天的开动刊行量为2亿枚，三年内权衡刊行量将达到10亿枚，分3年冉冉增多。CIC Digital过头关联方将获取TRUMP来回行径产生的收入，锁定3~12个月，畴昔24个月内解锁。

　　TRUMP币仍是推出便大火。数据骄慢，该代币以0.1824好意思元的开盘价启航点来回，放胆发稿，TRUMP币的价钱涨至75好意思元。自开盘以来，涨幅高出40000%，剖判市值高出150亿好意思元，弥散稀释市值（FDV）飙升至750亿好意思元。这意味着，至少在纸面上，特朗普集团旗下账户的浮盈已高出上百亿好意思元。

　　有月旦东说念主士谴责特朗普诈欺总统职位赢利。加密货币创投家尼克·托马伊诺（Nick Tomaino）默示：“特朗普领有（该代币）80%的股份，并将发布时候安排在赴任前几个小时，这是一种洗劫性步履，好多东说念主可能会因此受到伤害。”

　　4．央行、证监会汇集召开股票回购增持再贷款茶话会 进一步阐述政策用具领会成本商场作用

　　据央行网站讯息，近日，中国东说念主民银行、中国证监会汇集召开股票回购增持再贷款茶话会，进一步阐述政策用具领会成本商场作用。中国东说念主民银行党委委员、副行长宣昌能，中国证监会党委委员、副主席王建军出席会议并话语。

　　股票回购和增持是国际通用的上市公司市值处分方法。为配合作念好上市公司市值处分，2024年10月，中国东说念主民银行受命商场化、法治化原则，会同中国证监会、金融监管总局创设了股票回购增持再贷款政策用具，并衔尾商场护理约束优化政策用具，裁减自有资金比例要求至10%，延伸贷款最恒久限至3年，荧惑银行披发信用贷款，便利银行和企业开展贷款业务，充分餍足上市公司市值处分的融资需求。

　　金融机构默示，股票回购增持贷款居品受到上市公司和主要股东宽泛接待。2024年全年，上市公司败露回购增持盘算推算近3000亿元。政策用具实施以来，已有超300家上市公司发布使用银行贷款回购增持公告，市值百亿以上公司占比超四成，政策用具的带动效应冉冉露馅，对重视成本商场领会运行、提振商场信心阐述了要紧作用。主动开展市值处分的上市公司是策划效益较好、处分层对自身业务发展有充分信心的优质企业，股票回购增持贷款有望成为新的业务增长点，下一步将充分阐述客户和网点上风，连续完善对上市公司和主要股东的抽象性金融服务，收场银行与企业共同发展。

　　中国东说念主民银行、国务院国资委、金融监管总局、中国证监会干系司局负责同道，部分在京寰宇性银行业金融机构负责同道在主会场参加会议。中国东说念主民银行省级和盘算推算单列市分行、各地证监局、沪深北证券来回所负责同道，部分京外寰宇性银行业金融机构在分会场参加会议。

　　5．李强主理召建国务院常务会议 商酌促进管事干系政策步调

　　国务院总理李强1月17日主理召建国务院常务会议，商酌促进管事干系政策步调，听取优化下层医疗卫守望构布局建设情况的申报，商酌高档训诲抽象校正试点使命。会议指出，管事是民生之本。要对峙管事优先，加强政策补助、培训赋能、服务助力，奋发促进高质料充分管事。

　　6.TikTok在好意思服务已罢手

　　短视频酬酢媒体平台TikTok当地时候18日晚间宣布，已罢手在好意思服务。现在，用户开放应用法子时会看到弹窗骄慢干系布告，并已无法正常使用该平台服务。当晚早些时候，TikTok发布示知，由于好意思官方禁令19日起告成，好意思国用户将暂时无法使用该平台服务。

　　7．特朗普称“极有可能”在赴任后将TikTok禁令展期90天

　　好意思国当选总统特朗普18日在采纳采访时默示，他“极有可能”在赴任后赐与TikTok90天的禁令降速施行期限。特朗普默示，他尚未作念出最终决定，但正在探讨将1月19日的临了期限延伸90天，且有可能会在1月20日宣布这项决定。

　　8．国务院国资委：不绝开展新公司组建、加鼎力度鼓舞策略性重组

　　国务院国资委企业校正局局长林庆苗在国新办1月17日举行的“中国经济高质料发展成效”系列新闻发布会上默示，下一步，国务院国资委将以中央企业重组整合为持手，深化鼓舞国有经济布局优化和结构蜿蜒，加速推动国有成本“三个鸠合”。要点在三方面发力：一是不绝开展新公司组建、加鼎力度鼓舞策略性重组；二是纵深鼓舞专科化整合；三是进一步强化整合交融，最大限定开释校正红利。

　　9.2025年汽车以旧换新政策来了！报废旧车并购买新车最高可补贴2万元

　　商务部等8部门办公厅发布对于作念好2025年汽车以旧换新使命的示知。2025年，对个东说念主破费者转让登记在本东说念主名下的乘用车，并购买乘用车新车的，赐与一次性补贴补助，购买新能源乘用车补贴最高不高出1.5万元，购买燃油乘用车补贴最高不高出1.3万元。

　　10．国度金融监督处分总局：网罗小额贷款公司对单户用于破费的贷款余额不得高出东说念主民币二十万元

　　国度金融监督处分总局发布《小额贷款公司监督处分暂行倡导》。其中提议，小额贷款公司对团结借款东说念主的各项贷款余额不得高出其上年末净钞票的百分之十，对团结借款东说念主过头关联方的各项贷款余额不得高出其上年末净钞票的百分之十五。网罗小额贷款公司对单户用于破费的贷款余额不得高出东说念主民币二十万元，对单户用于坐褥策划的各项贷款余额不得高出东说念主民币一千万元。

　　十大券商最新研判

　　1．中信证券：重要窗口到来，抢跑已经发生

　　下周商场行将干预外部扰动落地的重要窗口期，好意思国总统发达赴任、好意思联储议息会议召开、好意思国联邦债务或将涉及上限。咱们创设的来回损耗方针骄慢，A股商场短期回调基本收尾。同期咱们创设的抢筹方针不雅察到，来回的抢跑步履正在发生，并将连续，春季攻势或将提前。

　　一方面，在重要窗口期内，商场对外部扰动落地和中国政策顶住的预期相对一致。咱们对股债汇商场作念了博弈推演：东说念主民币汇率权衡在一季度保持领会；债市保管低位震憾；股市的春季攻势或将提前开启。

　　另一方面，咱们分析了A股商场特征，来回损耗方针骄慢短期回调基本收尾，抢筹方针不雅察到来回的抢跑步履在当年两周已经发生。已发生的“1.0抢跑”是为外部扰动行将落地而抢跑，而在节前临了一个完竣来回周，有可能会不绝发生为春节后的建立落地而抢跑的“2.0阶段”。

　　建立上，咱们建议不绝保持红利+主题的杠铃策略，主题中愈加强化出海所在。

　　2．海通策略：牛还在

　　行情有望开启新一轮高涨，关注政策加码落地带来的基本面改善。鉴戒历史，历次牛市从滋恒久步入爆发期的必要条目是政策进一步加码或落地、基本面出现显明所在性改善。

　　畴昔若增量政策加速落地推动基本面改善，行情有望开启新一轮高涨。2024年9月24日以来国内宏不雅政策基调显明转向，2024年中央经济使命会议明确提议，2025年将实施“愈加积极有为的宏不雅政策”，其中货币政策抵制宽松、财政政策愈加积极，还提议“稳住楼市股市”。好意思国新任总统行将上任，届时国际环境有望冉冉领路。需连续追踪1月中下旬到3月两会各政策的落地情况，以及后续基本面数据改善情况。具体而言，关注降准、降息等货币政策的鼓舞落地，以及超恒久绝顶国债、地方政府专项债等财政政策发力的连续性。

　　跟着增量政策进一步加码省略落地，基本面有望出现所在性改善，咱们权衡2025年试验GDP同比增速或在5%傍边，同期2025年A股归母净利润同比增速有望上升至5%~10%。

　　3．民生策略：变化将接连出现

　　在阅历连续缩量蜿蜒之后，本周A股迎来了一个快速版“9·24”行情。与“9·24”行情近似的是，咱们觉得本周行情背后主若是对于国内务策预期，以及经济数据超预期的反映。试验上，在主动基金加仓有限的情况下，这种模式可能是商场常态：即每一轮新的催化（政策预期过头他要紧事件等）可能带来周期性订价。格调方面，这种来回模式下，在个东说念主投资者活跃度回升期，小盘成万古常走漏更好；反之则常常是大盘价值走漏更好。对于当下而言，商场可能已经干预到以两融为代表个东说念主投资者主导订价的阶段。但探讨到两融当下持仓比例已经较高，竭力于力度可能弱于旧年四季度。抽象来看，商场畴昔可能倏得干预一轮“脉冲”式高涨后转头震憾。

　　本轮个东说念主投资者活跃度连续性或较弱，商场格调或将摆向大盘价值。如果特朗普就任后引发商场大幅波动，才是较好的建立时点。对于资源品而言，国际的宽松预期与中好意思什物需求的再行缔造或是要紧能源。

　　4．申万宏源策略：短期反弹中期仍有蜿蜒

　　商场预期，特朗普上任初期，中好意思对弈不会浓烈演绎。1月20日之后，短期不笃定性如约着落，国际担忧迎来最容易粗浅的窗口。短期商场本就处于超跌反弹窗口，总体赢利效应仍处于相对低位。反弹幅度上，后续仍有中好意思对弈由弱至强的担忧，国内务策落地情况对基本面走向依然至关要紧。短期反弹不组成大级别行情。

　　短期值得关注的两个问题：年报预报节拍变化，负面信号鸠合开释，短期商场压力提前缩小，助力反弹。国内务策表述难再超预期的步地未变，地方两会未提供新的政策陈迹。完成经济增长倡导的重要结构，仍不够领路。

　　短期出口链反弹，加价周期借中好意思对弈粗浅、经济预期改善延续反弹。不绝看好有产业趋势的科技主题。国内AI应用、机器东说念主、低空经济可能仍有再翻新高的行情。

　　5．广发策略：两个靴子先后落地

　　2025年龄首的商场走漏基本适当当年十五年的数据规矩。商场主要驰念两方面风云：其一，新“国九条”及新败露章程下，事迹预报有更大的爆雷风险；其二，特朗普发达宣誓就任，带来的中好意思关税风险。而下周，这两大担忧齐将陆续迎来“靴子落地”。历史上“春节至两会”区间指数高涨概率高出90%，跟着两大“靴子”先后落地，本年的“春季躁动”已渐近。

　　6．中泰证券：本轮“春节行情”或如何演绎？

　　本周A股商场出现强力反弹，一方面由于1月中小盘风险冉冉落地：A股有条目强制败露事迹的截止时候为1月底，现时跟着部分高风险股票事迹败露收尾，中小盘风险冉冉排斥，引发资金回补。另一方面，我国最新金融数据合座走漏较好，社融畛域增速超预期，M1同比降幅显明收窄。现在政策成果已启航点被部分资金所剖判和订价，春节及两会后，商场或进一步领路楼市及地方政府面目过程。因此，与2021年于今通常，商场对政策预期的发酵将是决定1月下旬至3月两会前阶段性行情的最要紧变量。

　　就历史警戒来看，每逢要紧会议前，商场均会酝酿政策预期：如每年的“春季行情”、3月两会、年中政事局会议，以及年底的两大会议等。除此以外，好多“突出时点”下商场对于政策的预期或愈加强烈。这类政策固然不是“政策框架转向”，但政策本人力度较大，且表述积极，均引发了商场“对于政策全面转向的预期”和相对大级别行情。

　　合座而言，本周商场基本面、政策面与国际流动性均出现边缘好转，本轮“岁末岁首”反弹有望得到连续。权衡年前至春节前后，商场合座或走漏较好。

　　7．华安策略：迎来变局时期

　　特朗普发达赴任前后，可能引发新一轮政策预期变化。从外部看，特朗普赴任后举措力度可能弱于其竞选标语，而况现时商场对于特朗普可能在出口关税等领域已有较为充分的预期，同期好意思债利率从高位回落。因而，外部风险有望缓释守旧A股。但特朗普发达赴任前后，存在一定的“黑天鹅”风险，可能引发新一轮预期变化，对商场产生扰动，需密切关注。

　　从里面看，2024四季度GDP增速好于商场预期，但外需延续较高景气、对好意思“抢出口”等拉动工业坐褥回暖是主要原因。内需对政策依赖度依然较高，仍需新一轮政策发力提振商场风险偏好或带动基本面显明改善。

　　建立上不错探讨从先前的退缩抱团冉冉向追求弹性过渡。保管高股息建立不变，冉冉增多低估值景气催化品种和有事迹守旧的成长科技品种。

　　8．东吴策略：从资金面视角看年后行情

　　旧年底以来，外部不笃定性加重，好意思联储降息预期反复扰动。强好意思元压制下，稳汇率诉求增强。受此影响，A股商场成交缩量，风险偏好有所回落。若从资金面视角去看待岁首商场的下行，则活跃资金厚谊走弱卑鄙动性品种的缩量，以及股债天平的“失衡”，是商场蜿蜒的重要所在。

　　预测后市，1月20日特朗普上台是国际不笃定性落地的重要时候窗口，跟着利空成分渐渐出清，现时较弱的商场厚谊本质上为后续预期再度缔造提供空间。基于投资者对节后A股“春季躁动”的无数预期，咱们觉得春节前不捣毁商场“抢跑”反弹的可能性。

　　9．中信建投策略：不绝积极布局，回调等于良机

　　本周商场回暖，中好意思关系预期改善，厚谊回升。近期各地地方两会密集召开，多地将2025年GDP预期倡导设定在5%或5.5%傍边，商场也启航点干预两会政策预期阶段。国际方面，特朗普赴任在即，中好意思关系开释积极信号。近期好意思国通胀数据公布后，好意思债利率亦有阶段见顶信号。咱们觉得新一轮紧迫行情正在冉冉伸开，投资者不错探讨不绝积极布局，如再有回调，则是提供良机。关注行业：电子、通讯、有色、非银金融、银行、建筑、食物等。

　　10．光大策略：“春季躁动”行情或将冉冉开启

　　中好意思关系出现粗浅迹象配景下，商场有望迎来反弹。2025年1月17日晚，国度主席习近平应约同好意思国当选总统特朗普通电话。两国元首的通话，一定程度上标明中好意思关系出现了粗浅，这对于商场而言，将有益于风险偏好抬升，中国金龙指数与A50指数对此也有积极反映，A股商场权衡也有望出现反弹。

　　2025年A股“春季躁动”行情或将冉冉开启。A股商场确切每年齐存在“春季躁动”行情，且央行货币政策蜿蜒、要紧经济数据公布、要紧会议召开均可催化春季行情。2024年GDP增长倡导圆满达成、中好意思关系出现粗浅，A股“春季躁动”行情可期，或将冉冉开启。

　　行业建立方面，中恒久建议关注盈利缔造及高风险偏好品种两条干线。盈利缔造干线要点关注内需偏破费所在，如食物饮料、医药生物、社会服务等；高风险偏好品种干线关注高贝塔行业补涨（医药、食饮、基础化工、有色等）、高盈利预期行业（TMT、军工等）及主题投资（政策补助类主题，如并购重组、市值处分；科技类主题，如AI产业链、自主可控）三大所在。

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